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中国医药重组天方药业 被指损害投资者利益

放大字体  缩小字体 发布日期:2013-07-08  来源:药品资讯网  浏览次数:21

  中国医药(http://www.chemdrug.com/)吸收合并天方药业的方案终于通过了证监会核准,这意味着隶属于同一实际控制人“中国通用技术集团”的两家医药公司(http://www.chemdrug.com/company/)重组尘埃落定。对于两家公司的合并,外界存在不同的声音,认为此次重组中被合并方天方药业还存在一些问题。更有投资者认为,此次吸收合并没有充分体现公平原则,损害了投资者的利益。

  11亿土地补偿款不翼而飞

  在两家公司公告的换股吸收合并、发行股份购买资产并配套融资暨关联交易报告书中,明确提出截至2012年12月31日,天方药业尚有部分土地和房屋权属不完善,并且罗列了天方药业本部拥有土地使用权2项,面积共计309101.11平方米。

  但是上述土地早在2012年就被驻马店市政府规划为行政、居住区,至今在拆迁补偿款问题上还留有较大的争议。数据显示,被列入拆迁范围的是天方药业公司二分厂、二厂所处区域,占地面积约为463.65亩。业内人士估计,按上述两个分厂所处地段周边土地出让价估算,每亩土地挂牌综合出让价在260万元左右,即实施整体搬迁后公司可获得政府约11亿元(扣除上缴各项费用、税金)的搬迁补偿资金。

  虽然这11亿元只是评估出的一个大致数据,具体补偿款还要看转为商业用地后通过挂牌拍卖来确定,但是此次吸收合并没有将此项补偿款列入其中,甚至是只字未提,只是按股价吸收合并,这显然极大地损害了天方药业中小股东的利益。

  天方药业环保问题严重

  天方药业还是环保部门清查名单上的常客。在中国医药吸收合并天方药业方案通过没多久,记者就接到了投资者的投诉,称河南天方制药(http://www.chemdrug.com/)股份有限公司的制药车间和污水处理存在严重环保问题,已经严重污染了当地的水质资源。而在2012年9月天方药业还曾经发生过将抗生素药渣重新包装(http://www.chemdrug.com/sell/99/)后当做蛋白饲料进行出售的事件。

  众所周知,环保是医药生产企业(http://www.chemdrug.com/company/)面临的重要问题,不容有一点丝毫的差错。关于环保,在天方药业年报中关于可能面对的风险里也能找到相关的说明。但是天方药业环保行动只停留在纸面上,实际生产中并没有严格遵循该原则。就在本周四,中国经济网报道称河南天方制药股份有限公司年产1300吨盐酸林可霉素原料药(http://www.chemdrug.com/sell/17/)、化学原料药合成(http://www.chemdrug.com/article/8/)分厂一期项目并没有获得合法的生产手续,属于违法生产,而且持续时间之长、污染范围之广,实在令人咋舌。

  环保问题将会是一个阻碍此次吸收合并的重要因素,如果不能解决好环境保护的问题,此次吸收合并还会存在一定的变数。

  天方药业的经营困局

  再来看天方药业自身经营,也是困境重重。2013年一季报显示,公司当期实现营业收入91940万元,较2012年同期的83252万元增长10.44%,归属于上市公司所有者权益为1431万元,较去年同期1108万元增长近30%,似乎天方药业的各项经营指标都非常理想,但是具体的经营数据却禁不起推敲。

  天方药业主营抗生素发酵原料药及制剂,一季报显示,公司资产负债率高达77.34%,明显高出申万化学制药行业平均资产负债率40.41%的水平。根据天方药业2012年年报得知,公司医药工业和医药商业的毛利率分别为22.67%和5.44%,而同期医药工业与医药商业的平均毛利率分别为44.64%和10.95%.而主营业务相似的尔康药业,平均销售毛利率为38.33%,销售净利率为18.87%,天方药业的平均销售毛利率为15.21%,销售净利率只有1.56%.通过以上对比得知,公司目前资产负债率极高,但产品(http://www.chemdrug.com/invest/)毛利率、净利率却远远地低于同行业。

  但是就在这样惨淡的经营背景下,公司应收账款却是连创新高。公司2013年一季度应收账款余额为112181万元,较2012年年报时增加了32242.84万元,增幅40.33%.而当期公司营业收入为91940万元,应收账款增加额占到了营业收入的35.06%.也就是说,一季度公司销售的商品有更高比例采取了赊销的模式。对此,公司解释是销售实行年初授信,年末清回的销售政策。此销售模式虽然在一定程度上能够刺激企业的营业收入,但如果出现坏账,将对公司的净利润造成极大的打击。而且随着医改的推进以及国家对抗生素类药物(http://www.chemdrug.com/)使用的控制,未来天方药业的主营业务还将接受更加猛烈的冲击。

 

 
 
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