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施贵宝35亿并购Amylin被拒或因赛诺菲出价

放大字体  缩小字体 发布日期:2012-04-13  来源:药品资讯网  浏览次数:15

  期权交易商表示,如果百时美施贵宝(下称施贵宝)想成功并购糖尿病药物(http://www.chemdrug.com/)制造商Amylin公司(http://www.chemdrug.com/company/),就要较现在的报价多支付26%的并购金额。

  并购报价

  3月28日,Amylin公司拒绝施贵宝总计35亿美元、合每股22美元的收购报价后,当日股价狂涨54%,至23.77美元,这是自10年以来的最大单日涨幅。

  投资者认为,施贵宝的最终报价可能高达每股30美元。分析(http://www.chemdrug.com/sell/76/)师表示,3月28日购买Amylin公司股票的投资者采用双限策略(Collar Strategy),即购买该公司的股票后,同时以每股28~30美元出售该公司的看涨期权(Call Option)。

  随着大型制药(http://www.chemdrug.com/)公司在未来几年不得不面对产品(http://www.chemdrug.com/invest/)专利(http://www.chemdrug.com/sell/30/)到期的风险,它们纷纷采取并购策略以应对挑战。施贵宝将志在必得,最终提供的每股报价可能在28~37美元之间。与此同时,阿斯利康和赛诺菲也可能向Amylin公司伸出橄榄枝。

  施贵宝在上个月提出报价,被拒绝后,迄今还未再次接触Amylin公司,而该公司正与另外几家制药公司洽谈在美国以外的合作事宜。

  未来几年,大量畅销药物的专利纷纷到期,并购Amylin公司可缓解营业收入下降的风险。以销售收入计算,全球前十大制药商,包括阿斯利康和赛诺菲在内,都有畅销药在今年或明年到期。

  到2014年底,施贵宝和阿斯利康专利到期药物的销售额将超过2011年总销售的40%。这些药物包括施贵宝最畅销的抗凝剂波立维(Plavix)和阿斯利康治疗精神分裂症的思瑞康。赛诺菲将有4个畅销药面对专利到期风险,这些药物销售额占总销售额超过12%。

  风险回报分析

  业内认为,Amylin公司是一个十分具有吸引力的潜在收购对象,因为该公司拥有3种糖尿病治疗药;在1月,该公司研发的降糖药Bydureon获监管部门批准;预计公司研发的降糖药Byetta和Bydureon未来销售额将达到15亿美元。

  此外,该公司还销售用来控制1型或2型糖尿病患者血糖水平的胰岛素产品Symlin。2011年Symlin在公司6.51亿美元的总销售额中占16%。

  过去4年,Amylin公司的年销售额呈现下降趋势。2005获批上市的Byetta正面临来自全球最大的胰岛素生产商诺和诺德生产的利拉鲁肽(Victoza)的竞争。

  有分析师表示,“不明白为什么Amylin公司会拒绝施贵宝的并购报价”;该公司正面临越来越激烈的竞争,同时也有债务负担,这些不利因素都将阻止其他潜在买家靠近。

  Amylin公司背负的净债务为14亿美元,在市场价值超过10亿美元的生物技术公司中,该公司的债务超过90%的公司。

  分析人士提醒,如果向Amylin公司提交每股高达31美元的报价,可要认真考虑清楚,这么高的报价是否值得。施贵宝、阿斯利康和赛诺菲都拥有自身的降糖药销售团队。如果收购方已有销售团队,大可以整合Amylin公司的成本结构;作为收购方无需面临审批风险,因为这些药物已获批上市。

 
 
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