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医药生物:医保政策或将铺开 现市场优势更明显

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-11-06 14:02  来源:药品资讯网  浏览次数:7

 医保收入和支出增速的高峰早已过去,高增长消失不是今年才面临的问题:根据我们统计,三大医保体系收入、支出增速的高峰期都是在2008 年,分别为42.46%和43.87%,之后就逐步下降,今年的这两个数字我们预计分别为19.47%和22.49%。并且我们判断未来收入也是逐步下行的走势。
 
  现在医保的问题在于支出率:这两年医保出现了一个什么现象呢?支出增速大于收入增速。2009、2010 年这两年支出增速快于收入增速10 个点,上一次发生这种状况是2004、2005 年。想想看2006 年行业的状况,再想想今年行业的状况,这两者之间是否有相通之处呢?现在几大医保体系的当年支出率(当年支出/当年收入)都在80%以上,如果能够一直维持这个水平还好。但是如果支出增速始终大于收入增速,当年爆仓的情况会发生、累计爆仓的情况也会发生,当然这都是没有考虑应对政策推出的理论测算。
 
  医保支出的控制势在必行:分析(http://www.chemdrug.com/sell/76/)了现状我们就完全可以理解现在的政策了,降价、控费……。所以我们年度策略做了几个预测:总额预付制、按病种收费、医保介入招标等政策未来今年会全面铺开,为医保控费节流。
 
  医保控费对行业有什么影响:这个问题是关键。具体政策的影响暂不分析,太复杂,比如按病种收费有什么影响?我们也得看了政策细则才好分析。我们就看看控费对医药(http://www.chemdrug.com/)行业整体的影响。医保这块资金我们做了测算,大约贡献了30%的医疗(http://www.chemdrug.com/invest/253/)卫生费用来源。比重虽不高,但重要性非常明显,因为其他的70%都是非政策可调控的(比如商业保险、社会捐助、计划生育、行政开支、个人现金等等)。这30%的医保支出通过这两年的增长撬动行业,对行业销售的拉动非常明显。我们统计了2005-2009年行业销售收入增速和医保支出增速直接的关系,简直是太一致了!至于2011 年为什么偏差了,我们也想知道(统计口径变了影响多大?)。
 
  周报观点
 
  近期交流感想:政策虽有不确定性,需求毕竟是刚性。中国的医药产业的先行者们,在创新、营销、品牌、管理等方面进行了多年的沉淀,他们的价值不会因为短期的负面政策而减弱,反而动荡环境下优势更为明显。经验主义判断,白马股的急跌时刻买入都会有收益。这个市场环境下重点个股:恒瑞医药、云南白药、康美药业、海正药业。

 
 
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