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布局全国产业链 科伦药业重心将移至软塑包装产品

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-11-06 14:02  来源:药品资讯网  浏览次数:11

身为国内大输液领域的龙头,科伦药业近几年的经营发展思路已愈发明晰:利用雄厚的资金实力开展投资及兼并收购,通过扩张实现产业链的全国性布局;同时力推产品(http://www.chemdrug.com/invest/)结构调整,产销重心逐步移至毛利润较高的软塑包装(http://www.chemdrug.com/sell/99/)产品。凭借上述举措,科伦药业在大输液产品盈利稳定增长后,2013年后陆续投产的抗生素中间体(http://www.chemdrug.com/sell/19/)项目亦将为公司(http://www.chemdrug.com/company/)带来新的利润增长点,进而实现业绩的可持续增长。

  科伦药业此前披露的2011年三季报显示,公司1至9月实现净利润6.87亿元,较上年同期同比增长52.15%。在此基础上,公司预计全年业绩增幅将在40%至60%间,不低于9.26亿元。而上述增长指标与同行业公司相比明显高出一筹。

  在多位分析(http://www.chemdrug.com/sell/76/)人士看来,科伦药业今年业绩高增长并不出乎意外。“盈利能力的提升主要得益于公司继续提升毛利率较高的软塑品种比重,同时通过收购上游企业(http://www.chemdrug.com/company/)增大原包材(http://www.chemdrug.com/sell/26/)自给能力降低了成本,促使毛利率稳步上升。”一位调研过科伦药业的私募人士如此表示。

  事实上,科伦药业加快输液产品软塑化进程的举措此前已现端倪。据了解,大输液软塑包装毛利率超过40%,玻璃瓶包装约为25%,而参照半年报,公司今年1至6月软塑包装产品产销售同比增幅均超过40%,同时玻璃瓶包装产品产销规模同比均显著减少。

  海通证券认为,大输液包装的软塑化是发展趋势,目前美国软塑化已经达到90%,欧洲在70%左右,而中国在2007年只有33.4%,2011年软塑包装占比可能已经超过50%,距离欧洲和美国还有一定空间。基于此,科伦药业产品结构调整依然存在空间,明年仍然可能保持较高增速。

  除快速推进产品升级换代外,科伦药业较同行企业另一显著优势则是较强的成本控制能力。公司上半年大容量注射剂产品营收同比增长28.24%,但同期营业成本仅增长15.54%。

  记者还注意到,在通过首发上市募得充沛资金后,科伦药业除将募资资金用于输液生产线扩产外,还运用自有及超募资金在全国多地进行了一系列收购实施外延式扩张,产业链逐渐铺开,市场占有率得以稳步提高。此外,大输液行业毛利率较低,市场竞争激烈,且受到运输半径的限制,而公司通过多点布局亦可有效降低输液产品销售的物流成本等,规模优势逐步显现。

  而除传统主业外,外界对于公司非大输液业务的发展同样充满期待,尤其看好斥巨资投建的抗生素中间体建设项目。该项目总投资约40亿元,主要产品为硫氰酸红霉素和头孢系列中间体,全部建设周期计划4年。而据科伦药业估算,项目全部达产后可实现年净利润14.84亿,将远超公司当前盈利水平。其中第一阶段20000m3发酵体积硫氰酸红霉素项目公司拟使用16.4亿元超募资金投建,达产后可年产硫氰酸红霉素4800吨,计划于2012年12月31日前完工,投入调试试车。

  光大证券研报预计,科伦药业硫氰酸红霉素第一条生产线明年10月将能试车投产。公司以中间体销售为重心已经针对国内和国际客户洽谈联系,其中公司自用300至400 吨。配套的制剂在珍珠药业建设中,目前开始安装设备(http://www.chemdrug.com/sell/22/)。以400元的出厂价及2013年销售硫红3500吨左右测算,将可实现5亿左右的净利润。
  

 
 
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