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医疗行业:印度医药行业调研 中国药企国际化前景

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-11-06 14:02  来源:药品资讯网  浏览次数:10

印度市场概览
 
  上周我们调研了9家印度的医药(http://www.chemdrug.com/)企业(http://www.chemdrug.com/company/),包括Sun、Dr. Reddy’s、Lupin、Ranbaxy、Glenmark、IPCA、Fortis、Aurobindo和Elder,同时我们拜访了一些行业专家,从印度医药行业的发展历程中,换个角度审视中国企业的发展前景。印度2010年国内药品(http://www.chemdrug.com/)市场规模约123亿美元,是中国的1/10;出口则为90亿美元左右,以制剂出口为主;未来几年印度医药行业的增速将维持在14%-16%。
 
  中国企业从原料药(http://www.chemdrug.com/sell/17/)向制剂转型的关键因素
 
  我们从和Dr. Reddy’s、Lupin和Ranbaxy等企业的交流中,总结了中国企业从原料药制造商转型为全球仿制药(http://www.chemdrug.com/)企业的3个关键因素:1)研发实力的提升、DMF和ANDA后续储备的上升,从而增强某些用药领域的产品(http://www.chemdrug.com/invest/)组合,以提升竞争力;2)垂直一体化以提高经济效益,原料药的自供将降低生产成本,同时可以生产高附加值的原料药和剂型以提高制剂的毛利率;3)研发可以侧重于市场关注度低的细分领域,面临相对较小的竞争环境,有利于增强话语权。
 
  中国面对印度企业的竞争优势和劣势
 
  竞争优势:1)中国拥有更大的国内药品市场,且增速更快(20%+ vs. 15%),政府扶持力度更大;2)成本优势,中国企业在人工成本、原材料、政府补助和电价等方面具有优势,但人工成本优势正在逐渐消失。
 
  竞争劣势:1)中国企业在DMF和ANDA的批文数量上远落后与印度,我们认为分别比印度企业落后了5年和10年的水平;2)FDA(http://www.chemdrug.com/article/11/)批准的生产基地数量少,截至2009年中国共36个基地,远落后与印度的175个;3)和国际巨头的合作进展慢,中国同跨国公司(http://www.chemdrug.com/company/)的合作大部分是针对中国市场,而印度则是针对全球市场。
 
  投资观点
 
  由于全球仿制药以成本至上,极大的压缩了企业利润,对中国企业来说资金投入的压力较大,因此中国仿制药的国际化前景不容乐观。长期来看,我们看好新药(http://www.chemdrug.com/)研发企业,像恒瑞医药(600276.SS,中性);同时看好专科药领域的品牌仿制药,企业的品牌和销售能力是关键,像人福医药(600079.SS,中性)和恩华药业(002262.SZ,买入)。中短期来看,华海药业(600521.SS,买入)和海正药业(600267.SS,中性)也将是全球仿制药大潮中的受益公司,他们拥有较强的垂直一体化生产能力。风险:FDA审批快于预期(上行);FDA审批慢于预期;监管机构审查不利.

 
 
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