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康美药业 继续推进全产业链战略

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-01-05 20:02  来源:药品资讯网  浏览次数:20

  公司(http://www.chemdrug.com/company/)是目前国内中药(http://www.chemdrug.com/sell/18/)全产业链条的先行者。考虑到公司近年业绩高增长预期,我们预计公司2011-2013年的EPS为0.493元、0.657元和0.854元,年均复合增长率为35%,继续维持“买入”的投资建议。

  公司2010年实现主营业务收入33.09亿元,同比增长39.2%;实现营业利润7.94亿元,增长38.46%;实现归属于上市公司股东的净利润7.16亿元,增长42.67%;实现每股收益0.326元。2010年中药材(http://www.chemdrug.com/sell/18/)贸易收入较去年同期增长60%,毛利率则由去年同期的34.28%增长至44.17%,成为公司业绩快速增长的支柱。我们认为,药材贸易毛利率短期仍能维持,但继续大幅上涨很困难,未来公司药材贸易的增长将主要依赖规模增长。

  由于产能瓶颈原因,2010年饮片(http://www.chemdrug.com/sell/18/)收入仅增加15%。2011年公司将进入饮片产能的释放期,我们预计今年公司有望新增产能6000吨,明年有望新增产能万吨以上。

  新开河明显受益于人参产业振兴。新开河拥有“国参”的品牌基础,同时康美也拥有很强的运作能力。我们非常看好新开河未来的发展前景,预计5至10年内新开河收入有望突破10亿元。

  中药城项目进入收益阶段。2010年公司成功收购亳州、安国、普宁等中药材市场,开工建设亳州华佗国际中药城,基本完成中药材市场的全国布局。我们预计,今年公司的华佗中药城项目将进入收益阶段。同时,公司电子交易、中介佣金模式等将于今年进一步成熟和完善。

 
 
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